Trading | June 10, 2019

Tipos y condiciones de órdenes de acciones: Descripción general

Muchos factores pueden afectar las ejecuciones de las operaciones. Es el inversionista conocedor, que toma decisiones con una comprensión completa de las implicaciones de diversos tipos y condiciones de órdenes de acciones, quien puede aprovechar al máximo el potencial del mercado de valores.

Tipos de órdenes

Ya sea que esté comprando o vendiendo un valor, el tipo de orden que realiza puede tener un efecto significativo en la ejecución que recibe. Si bien algunos factores del mercado están fuera de su control, si realiza su pedido con un claro entendimiento de cómo se recibirá en el mercado, es más probable que obtenga los resultados que desea. Aquí veremos tipos de órdenes de acciones comunes, incluyendo pedidos de mercado, pedidos límite y órdenes de stop para limitar pérdidas.  

¿Qué es un pedido de mercado y cómo funciona?

Un pedido de mercado es una orden para comprar o vender una acción al mejor precio disponible del mercado. Un pedido de mercado generalmente garantiza la ejecución, pero no garantiza un precio específico. Los pedidos de mercado son óptimos cuando la principal preocupación es ejecutar la operación de inmediato. Por lo general, un pedido de mercado es apropiado cuando cree que una acción tiene un precio adecuado, cuando está seguro de que desea completar su orden o cuando desea una ejecución inmediata. 

Algunas advertencias: La cotización de una acción generalmente incluye la oferta más alta (para vendedores), la oferta más baja (para compradores) y el precio de operación más reciente. No obstante, el precio de operación más reciente puede no necesariamente estar vigente, en particular en el caso de acciones menos líquidas, cuya última operación puede haber ocurrido minutos u horas atrás, o en mercados de rápido movimiento cuando los precios de las acciones pueden cambiar rápidamente en un corto período de tiempo. Al realizar un pedido de mercado, por lo tanto, la oferta actual y los precios de oferta generalmente tienen un valor mayor que el último precio de operación. 

Los pedidos de mercado generalmente se deben colocar solo mientras el mercado esté abierto. Un pedido de mercado colocado cuando los mercados están cerrados se ejecutaría en la próxima apertura, momento en el cual el precio de las acciones podría ser significativamente diferente de su cierre anterior. Entre las sesiones de mercado, numerosos factores pueden afectar el precio de las acciones, como la liberación de ganancias, noticias de la empresa o datos económicos, o eventos inesperados que afecten a toda la industria, el sector o todo el mercado.  

¿Qué es un pedido limitado y cómo funciona?

Un pedido limitado es una orden para comprar o vender una acción con una restricción sobre el precio máximo que se pagará o el precio mínimo que se recibirá (el "límite").  

Si se cumple el pedido, solo se hará con el precio límite especificado o mejor. Sin embargo, no se garantiza la ejecución, ya que, incluso si las acciones alcanzan el precio límite especificado, es posible que las órdenes anteriores a la suya puedan agotar la disponibilidad de acciones a ese precio, de modo que no pueda ejecutarse su orden. (Los pedidos limitados generalmente se ejecutan por orden de llegada).

Existen otros motivos por los que puede no ejecutarse una orden limitada incluso si se alcanza el precio límite, incluidas las correcciones de precios o ejecuciones que ocurrieron en diferentes sedes del mercado. Si un pedido limitado solo se ejecuta parcialmente, el resto de la orden se ingresa en lo que se denomina libro de pedido limitado y se convierte en parte de la cotización actual mostrada. 

¿Qué es una orden de stop y cómo funciona? 

Una orden de stop es una orden para comprar o vender una acción al precio de mercado una vez que las acciones se han negociado a o a través de un precio especificado (el "stop").  

Una orden de stop sirve como un tipo de activación de entrada o salida automática en un cierto nivel de movimiento de precio en una dirección específica; a menudo, se utiliza para intentar proteger una ganancia no realizada o minimizar una pérdida. Sin embargo, aunque proporciona cierto nivel de control de precios, como un pedido de mercado, se podría ejecutar una orden de stop a un precio muy diferente a lo esperado en un mercado de rápido movimiento. 

Una orden de stop de venta se ingresa con un precio de stop por debajo del precio de mercado actual. Este es un ejemplo de cómo se puede utilizar: Compró una acción a 150 USD; su precio actual es 190 USD. Para limitar las pérdidas que surjan de una caída futura en el precio de las acciones, usted ingresa una orden de stop para vender a un precio de stop de 185 USD. Si el precio de la oferta de las acciones cae a 185 USD, o si se produce una ejecución a 185 USD o menos, en el mismo establecimiento donde se encuentra su pedido, se activa su orden de stop y se ingresa un pedido de mercado para vender al próximo precio de mercado disponible. Tenga en cuenta las brechas en los precios, que a veces pueden ocurrir entre las sesiones de negociación o durante las paradas de negociación. El precio de ejecución puede ser mayor o menor que el precio de activación de stop, el cual solo denota el momento en que se debe enviar el pedido. 

Más allá de la orden de stop estándar hay dos variantes: orden de límite de stop y orden de stop trailing.  

  • Una orden de límite de stop es una combinación entre una orden de stop y una orden para comprar o vender de pedido límite de una acción a un precio límite especificado (o mejor) solo después de que se haya alcanzado el precio de stop. En la mayoría de los casos, el precio de stop en una orden de límite de stop de venta será igual o superior al precio límite. A medida que el valor de las acciones disminuye y operan en el precio de stop o por debajo del mismo, la orden se activará y se convertirá en un pedido límite; si se cumple el pedido, solo se hará al precio límite o mejor. Pero, como cualquier orden límite, no se garantiza la ejecución. Para una orden de límite de stop de venta, establecer un precio límite inferior al precio de stop puede aumentar la probabilidad de su ejecución. Y en un mercado en rápido declive, cuanto mayor sea la brecha entre el precio de stop y el precio límite, mayor será la probabilidad de ejecución. 
  • Una orden de stop trailing es una orden en el que el precio de stop hará un seguimiento, o "trail", ya sea de la solicitud actual o de la oferta actual mediante un porcentaje o monto en dólares especificado, en lugar de ingresarse a un precio especificado. A diferencia de las órdenes de stop y de límite de stop, que se ingresan y mantienen en el mercado, una orden de stop trailing se mantiene en el servidor de un corredor/agente de bolsa hasta que se desencadene, momento en el cual se envía al mercado. El beneficio principal de este tipo de orden es que no tiene que cancelarse y volver a ingresarse a medida que aumenta el precio de las acciones. Nota, el tipo de orden de stop trailing está disponible en todas las plataformas de negociación de Schwab, excepto en la plataforma de negociación móvil de Schwab.
     

La tabla a continuación proporciona una descripción general de las similitudes y diferencias entre los diversos tipos de órdenes de stop.

Orden de stop Orden de límite de stop Orden de stop trailing
Ofrece solo protección de ejecución, no de precio Ofrece solo protección de precio, no de ejecución Ofrece solo protección de ejecución, no de precio
Se debe cancelar y volver a ingresar manualmente Se debe cancelar y volver a ingresar manualmente Se ajusta automáticamente cuando aumenta el precio del valor
Se mantiene en el libro, en el establecimiento de ejecución Se mantiene en el libro, en el establecimiento de ejecución Se mantiene en el servidor del corredor/agente de bolsa
Sin costos si no se ejecuta Sin costos si no se ejecuta Sin costos si no se ejecuta
Tiende a funcionar bien en mercados lentamente en declive Tiende a funcionar bien en mercados lentamente en declive Tiende a funcionar bien en mercados lentamente en declive
Por lo general, no funciona bien en mercados parados o con brechas Por lo general, no funciona bien en mercados parados o con brechas Por lo general, no funciona bien en mercados parados o con brechas

Fuente: Centro de Investigación Financiera de Schwab

Instrucciones y calificadores de pedidos

Además de la capacidad de especificar un tipo de orden, también puede estipular una o más condiciones, en función de limitaciones del tiempo, el volumen y el precio, para cumplir con objetivos específicos. A continuación un resumen de los principales tipos de instrucciones y requisitos especiales. 

Pedidos de tiempo en vigencia

Estos especifican cuánto tiempo permanecerá activo un pedido antes de ejecutarlo o expirarlo. 

  • Las órdenes de un día son buenas solamente para la sesión de negociación actual. Esto no incluye ninguna sesión de horario extendido que ocurra antes de las 9:30 a. m. o después de las 4:00 p. m., hora del Este (ET). Los pedidos de horario extendido deben especificarse como tales. 
  • Los pedidos válidos hasta que se cancelen (Good-until-cancelled, GTC) tiene una validez de 60 días calendario en Schwab. Al igual que los pedidos de un día, los pedidos GTC se aplican solo a la sesión de negociación regular de las 9:30 a. m. a las 4:00 p. m., ET. 
  • Los pedidos de ejecución inmediata y completa (Fill-or-kill, FOK) requieren que el pedido se complete de inmediato en su totalidad. Si esto no es posible, se cancelará toda la orden. Esta es una forma de encontrar liquidez oculta. 

Los pedidos de ejecución inmediata o cancelación (Immediate-or-cancel, IOC) requieren que se complete cualquier parte de un pedido que se pueda completar de inmediato, y se cancelen las acciones restantes.
 

Calificadores de pedidos

Estas pautas modifican las condiciones de ejecución de un pedido en función de las limitaciones de volumen, tiempo y precio. Incluyen:

  • Los pedidos de cantidad mínima especifican que usted requiere una cantidad mínima de acciones por ejecutar para completar una transacción. Si el mínimo no está disponible, los pedidos de cantidad mínima especifican que no se debe ejecutar ninguna de las órdenes. Por ejemplo, si ingresa un pedido para comprar 5000 acciones con una cantidad mínima de 1000 acciones, usted solicita que no se ejecute nada de la orden, a menos que se puedan comprar al menos 1000 acciones.

    Si bien este calificador de pedidos puede ayudar a prevenir un llenado de 100 acciones en un pedido de 5000 acciones, también puede evitar que su pedido se ejecute en absoluto, ya que este tipo de calificador está prohibido en pedidos enviados al libro de órdenes a precio limitado. También requeriría que se ejecuten al menos 1000 acciones en un solo establecimiento, lo que puede no ser posible, aunque se pueden disponer de 1000 acciones si el pedido se desglosa y se envía a múltiples establecimientos. Debe tener cuidado con los calificadores de cantidad mínima, ya que las desventajas pueden superar las ventajas.
     
  • Los pedidos de no reducir (Do-not-reduce, DNR) especifican que un corredor no ajuste el precio límite del pedido cuando la acción se ajuste en la fecha ex dividendo. Por ejemplo, si usted ingresa una orden de precio limitado GTC para comprar XYZ a 193 USD y, una semana más tarde, la acción alcanza la fecha ex dividendo para un próximo pago de dividendo de 0,50 USD, su orden de precio limitado normalmente se reduciría a 192,50 USD.
     
  • Los pedidos todo o ninguno (All-or-none, AON) especifican que el pedido que realiza debe ejecutarse en su totalidad o no ejecutarse en absoluto. Ejemplo: Si ingresa un pedido AON para comprar 5000 acciones, usted solicita que no se ejecute ninguna de las órdenes, a menos que sea para las 5000 acciones completas. Si bien los calificadores de pedidos AON pueden ayudar a prevenir un llenado parcial, también pueden evitar que su pedido se ejecute en absoluto, porque no se pueden conservar en el libro de órdenes a precio limitado para intercambio. Los pedidos AON también requieren que todo el pedido se ejecute en un solo establecimiento, lo cual puede no ser posible, aunque podría ser posible la ejecución si el pedido se desglosa y se envía a múltiples establecimientos. Al igual que con los pedidos de cantidad mínima, tenga cuidado con los calificadores de todo o nada; las desventajas pueden superar los beneficios.
     

Ahora que comprende los diversos tipos y condiciones de pedidos de compra de acciones, y los factores que los afectan, puede tomar mejores decisiones de inversión informadas y trabajar para aprovechar al máximo el potencial del mercado de valores.